В казну.ру Бухгалтерский учет в бюджетных учреждениях

Как используются пенсионные накопления

“Кадровик. Кадровый менеджмент“, 2009, N 11


КАК ИСПОЛЬЗУЮТСЯ ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ


Работающие граждане сегодня имеют возможность значительно увеличить свою будущую пенсию. В статье анализируется развитие накопительной системы обязательного пенсионного страхования, обобщаются итоги функционирования различных финансовых институтов, участвующих в функционировании указанной системы, определяются перспективы корпоративных пенсионных программ.

Финансовые институты для пенсионных накоплений

С 2008 г., как известно, в России начала формироваться накопительная система обязательного пенсионного страхования при преобладающей распределительной системе. Застрахованные граждане 1967 года рождения и позже приступили к формированию накопительной части трудовой пенсии. Страховой взнос на эту часть ежемесячно составляет 6% от индивидуальной оплаты труда. Эти средства передаются соответствующим финансовым институтам для инвестирования их в различные финансовые инструменты с целью получения инвестиционного дохода.

Определены три финансовых института:

- Государственная управляющая компания (ГУК);

- частные управляющие компании (ЧУК);

- негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

Словарь управления персоналом. Государственная управляющая компания (ГУК) - это Банк внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк), который в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 22.01.2003 N 34 осуществляет доверительное управление средствами пенсионных накоплений.

Частная управляющая компания (ЧУК) - это юридическое лицо, исключительным видом деятельности которого в соответствии с учредительными документами является доверительное управление активами в интересах учредителей доверительного управления. Свою деятельность ЧУК ведут на основании лицензий, выдаваемых Федеральной службой по финансовым рынкам.

При этом сам застрахованный имеет право выбора одного из трех финансовых институтов. Таким образом, в большей степени эффективность накопительных пенсионных вложений зависит от самих застрахованных. Для обеспечения эффективности инвестирования застрахованный имеет право ежегодно менять финансовый институт. Смена финансового института обусловливается поиском наиболее эффективно работающего на финансовом рынке института с целью получения наибольшего дохода.

Главное преимущество выбора ГУК - надежный доход под государственным присмотром. Учитывая круг финансовых инструментов, с которыми ГУК разрешено иметь дело, большого дохода ожидать не стоит. По инвестиционной декларации ГУК имеет право вкладывать до 80% средств в рублевые и до 80% - в валютные государственные ценные бумаги, до 40% - в ипотечные ценные бумаги и до 20% в валюту. В реальности круг инструментов оказывается еще уже: из этих четырех возможных вариантов используется практически один инструмент - рублевые облигации.

По другому дело обстоит с ЧУК.

Для инвестирования пенсионных накоплений для ЧУК предусмотрен более широкий спектр финансовых инструментов, в которые можно инвестировать пенсионные средства. ЧУК могут инвестировать средства пенсионных накоплений в:

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;



- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

- облигации российских эмитентов;

- акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;

- паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

- ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

- денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

- депозиты в рублях в кредитных организациях;

- иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.

Впрочем, даже при таком раскладе многие ЧУК сетуют на то, что их инвестиционный портфель все-таки недостаточен для того, чтобы обеспечить тем, кто их выбрал, существенный доход. Таким образом, ЧУК могут использовать больше финансовых инструментов, чем ГУК.

В настоящее время в обязательном накопительном процессе участвуют 63 ЧУК. Все услуги по управлению накопительной частью трудовой пенсии как в государственной, так и в частных компаниях платные. Размер вознаграждения рассчитывается от суммы инвестиционного дохода, полученного от управления средствами. Согласно законодательству, он не может превышать 10% от полученного инвестиционного дохода.

Следующим финансовым институтом для инвестирования пенсионных накоплений являются негосударственные пенсионные фонды.

Словарь управления персоналом. Эмитент - организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - некоммерческая организация социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда. Деятельность фонда подлежит обязательному лицензированию уполномоченным федеральным органом. Фонд несет ответственность по обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

Федеральным законом от 07.05.1998 N 75-ФЗ “О негосударственных пенсионных фондах“ (ред. от 23.07.2008) установлен предел в размере 15% дохода от инвестирования пенсионных средств, в рамках которого НПФ должен покрыть все свои расходы (выплата зарплаты сотрудникам, оплата услуг ЖКХ, услуг банков по выплате пенсий, услуг управляющих компаний, услуг специализированного депозитария и аудита, других расходов). К тому же НПФ чаще всего размещают свои средства не самостоятельно, а через управляющую компанию, которая берет свои комиссионные в размере 10%. Таким образом, переводя пенсионные накопления в НПФ, застрахованный должен заплатить уже до 25% комиссионных от инвестиционного дохода. А остальные средства инвестиционного дохода НПФ должен распределять по пенсионным счетам застрахованных пропорционально размерам этих счетов.

Процент начислений на пенсионные счета является для всех вкладчиков НПФ одинаковым. Этот процент не зависит ни от величины взносов на пенсионный счет, ни от суммы накоплений на счете. Величина этого процента определяется по фактически полученным за год доходам от инвестирования пенсионных средств.



НПФ не имеет права совершать такие рискованные операции, как кредитование. Он может инвестировать пенсионные деньги преимущественно в ценные бумаги, торгующиеся на биржах. При этом законодательство установил диверсификацию инвестиционного портфеля. Выполняя эти требования, НПФ инвестирует в каждый вид ценных бумаг (акций или облигаций конкретных корпораций или облигаций регионов России) не более 2 - 3% всего объема накопленных в фонде средств.

Таким образом, как уже отмечалось, ГУК инвестирует пенсионные накопления в основном в государственные ценные бумаги: они высоколиквидны, однако низкодоходны по сравнению с прочими инструментами. УК и НПФ размещают средства в основном в акции и облигации.

Для того чтобы представить эффективность инвестиционной деятельности всех финансовых институтов, задействованных в привлечении обязательных пенсионных накоплений, необходимо сопоставлять уровни доходов с уровнями инфляции за соответствующие периоды.

Эффективность управляющих компаний

Рассмотрим эффективность инвестирования некоторых управляющих компаний за период 2004 - 2007 гг. Отметим, что инфляция за этот период составила соответственно 11,7%, 10,9%, 9,0% и 11,9%.

Данные об эффективности инвестирования пенсионных накопительных средств по отобранным 27 управляющим компаниям довольно-таки разные. Размах процентов доходности составляет 2 и более раза. Доходность не всех управляющих компаний покрывает инфляцию. Однако есть компании, доходность инвестирования которых в отдельные годы превышала инфляцию в 2,3 и более раза.

Наиболее удачными годами для инвестирования были 2005 - 2006 гг. Те застрахованные, которые выбрали управляющие компании с доходностью более 20%, получили прирост своих накопительных пенсионных средств в размере от 10 до 25%.

В 2007 г. инвестиционная доходность практически по всем частным компаниям существенно снизилась. Доходность же государственной компании такого резкого снижения не претерпела, и на фоне частных управляющих компаний она выглядит не худшим образом, хотя и ее доходность не перекрыла уровень инфляции.

Анализируя в целом итоги инвестирования управляющих компаний за три последних года, можно констатировать, что 80% компаний показали прибыль.

Особый интерес представляет анализ доходности управляющих компаний в 2008 г. В I кв. 2008 г. доходность подавляющего большинства ЧУК оказалась в минусе. Исключением из этого списка являются несколько компаний, доходность которых составила 1 - 3,5%. В выигрышном положении оказалась и ГУК, т.к. ее доходность за это же время составила 3,5%. Размах минусовых показателей ЧУК довольно значителен. Он колеблется от -38 до -1,2%. Во II кв. 2008 г. положение начало несколько улучшаться. Появились компании, доходность в которых за 2 квартала составила от 5 до 7%. В число таких компаний вошла и ГУК. Но при этом две трети компаний за этот период показали минусовую доходность.

В чем причина неудачной работы управляющих компаний

Как известно, ЧУК вкладывают немалые накопительные пенсионные средства в акции российских компаний и гораздо меньшие доли в государственные ценные бумаги, иностранные ценные бумаги через индексные инвестиционные фонды, ипотечные бумаги, депозиты в рублях, денежные средства в рублях и иностранной валюте на счетах в банках.

Следует отметить, что в начале индексы российских бирж подкосило нападение Грузии на Южную Осетию, а затем разразившийся мировой экономический кризис. Акции отечественных компаний существенно подешевели, и это, безусловно, отразилось на инвестиционном доходе УК. Такого рода потрясения в первую очередь бьют по ценам на акции. Поэтому среди аутсайдеров УК, которые основную часть средств держат в акциях.

Исходя из результатов анализа и складывающейся кризисной ситуации в стране, доходность многих управляющих компаний в 2008 г. оказалась низкой.

Государственная управляющая компания показала минимальный, практически нулевой убыток (-0,3%).



У частных управляющих компаний результаты разные. Единицы имеют положительную доходность, кто-то закончил год на нуле, некоторые получили минусовый результат. Естественно, ни одной из управляющих компаний не удалось перекрыть уровень инфляции (14,1%). Но надо учитывать, что пенсионные накопления - это долгосрочные инвестиции. Первые масштабные выплаты накопительной части трудовой пенсии начнутся в 2013 г. Поэтому еще есть время для исправления сложившейся ситуации.

Таблица

Инвестиционная доходность ГУК и ЧУК за 2004 - 2007 гг.

Название УК Доходность, %
2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.

“Агана“ 5,8 37,1 35,9 9,2
“АК Барс Капитал“ 0,9 21,9 21,9 4,4
“Алемар“ 2,7 33,9 26,0 8,6
“Альфа Капитал“ 4,3 11,7 18,2 2,2
“Аналитический центр“ 13,1 19,3 16,5 18,7
“Атон-менеджмент“ 4,5 20,7 19,8 7,0
“Базис-инвест“ 2,9 17,0 20,5 4,1
“ВТБ Управление активами“ 1,2 21,2 19,1 3,0
ВЭБ 7,3 12,2 5,7 6,0
“Доверие Капитал“ 2,1 26,5 35,7 7,1
“Достояние“ 5,7 18,2 37,0 1,4
“Капиталъ“ 8,2 20,8 18,2 4,2
“Лидер“ 5,6 24,8 22,7 3,6
“Металлинвесттраст“ 4,0 29,4 32,3 8,3
“Метрополь“ 19,5 23,6 24,4 6,7
“Мономах“ 6,6 30,4 32,0 7,3
“Национальная управляющая Компания“ 7,8 18,3 18,4 7,7
“Открытие“ 8,6 20,4 35,1 2,0
“Пенсионная сберегательная Компания“ 2,2 12,4 22,6 7,8
“Портфельные инвестиции“ 4,9 26,8 28,0 4,1
“Промышленные традиции“ 6,2 12,7 16,0 3,0
“Регионгазфинанс“ 6,2 25,5 25,8 2,7
“Тринфико“ 7,4 30,0 32,0 7,0
УК Бинбанка 14,6 16,1 6,2 5,2
УК ПСБ 2,4 14,3 15,8 4,3
УК Росбанка 7,2 15,2 18,5 3,0
“Уралсиб-управление капиталом“ 0,3 35,1 33,9 0,01

Словарь управления персоналом. Диверсификация инвестиционного портфеля - распределение средств фонда между различными объектами инвестирования с целью избежания серьезных потерь в случае падения цен одной или нескольких составляющих инвестиционного портфеля. Проще говоря, при вложении средств только в акции и при падении фондового рынка акций риск потери инвестированных средств выше, чем если бы объектом инвестирования были в том числе и облигации, которые не подвержены таким колебаниям.

Ликвидность ценных бумаг - быстрота реализации ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынке по реальным рыночным ценам.

Несмотря на то что управлять процессом инвестирования своих накопительных пенсионных средств через управляющие компании разрешено с 2002 г., т.е. уже на протяжении 7 лет, активность этого процесса существенно не меняется. По-прежнему средства подавляющего большинства застрахованных (около 90%) находятся в ГУК, т.к. они не изъявляли желания об их переводе.

На сегодняшний день число НПФ, имеющих право работать с обязательными пенсионными накоплениями, достигло 129 из 300 НПФ. Следует заметить, что НПФ начали участвовать в этом процессе несколько позже управляющих компаний, а именно с 2005 г. вместо 2002 г. Для получения этого права НПФ должен соответствовать следующим требованиям:

- иметь опыт работы по осуществлению негосударственного пенсионного обеспечения не менее 2 лет;

- иметь опыт одновременного ведения не менее 5 тыс. именных счетов в течение не менее 1 года;

- иметь совокупный вклад учредителей (учредителя), внесенный в фонд денежными средствами, в размере не менее 3 млн руб.;

- иметь величину денежной оценки имущества для обеспечения уставной деятельности фонда с 1 января 2005 г. не менее 30 млн руб., а с июля 2009 г. - не менее 50 млн руб.;

- не иметь актуарного дефицита по результатам актуарного оценивания в течение не менее последних 2 лет деятельности;

- не иметь фактов приостановления действия лицензии в течение последних 2 лет деятельности.

Передача накопительных пенсионных взносов в НПФ также не отличается активностью. Практика показывает, что это связано, во-первых, с непониманием законодательства по этим вопросам; во-вторых, с недостаточной защищенностью пенсионных накоплений; в-третьих, с наличием психологического фактора недоверия к негосударственным организациям.

НПФ размещают пенсионные накопления в государственные ценные бумаги, акции и облигации российских предприятий, а также на депозитах в банках. Каждое направление инвестирования ограничено предельным нормативом, за счет чего риски вложений минимизируются. У НПФ установлен минимальный гарантированный уровень инвестиционного дохода, который они обязаны будут обеспечить даже за счет собственного имущества. Особое внимание уделяется деятельности фонда по размещению пенсионных резервов и инвестированию пенсионных накоплений. Законодательно закреплен ряд принципов.

Каждый фонд обязан создать страховой резерв в размере не менее 5% от объема обязательств фонда. При этом фонды вправе создавать объединенные гарантийные фонды, осуществлять взаимное страхование, заключать договоры страхования, обеспечивающие дополнительные гарантии исполнения обязательств фондов перед участниками.

Следует отметить, что доходность НПФ за 2005 - 2007 гг. выше доходности управляющих компаний, но для них также характерно снижение доходности в 2007 г. Однако даже в условиях снижения доходности в 2007 г. некоторые НПФ показали доходность в 2 и более раза выше доходности управляющих компаний.

Лидерами доходности пенсионных накоплений за 2007 г. среди НПФ являются следующие: “Торгово-промышленный пенсионный фонд“ (17,3%), “Русь“ (16,15%), “Уральский финансовый дом“ (14,60%), “Ханты-Мансийский“ (13,4%) и др., доходность которых практически в 2 раза выше доходности лидеров среди управляющих компаний.

К сожалению, не все НПФ раскрыли результаты управления пенсионными накоплениями за 2007 г. В связи с неблагоприятной ситуацией на фондовом рынке многие НПФ приняли решение раскрывать только среднюю доходность за 3 года и более, что представляется не бесспорным.

Как развивается добровольное пенсионное страхование

Кроме обязательного пенсионного страхования существует, как известно, добровольное пенсионное страхование. Чтобы получить добровольную накопительную пенсию, человек может застраховать ее в НПФ. В настоящее время действуют почти 300 НПФ, имеющих государственную лицензию. Фонды расположены более чем в 50 субъектах РФ. Собственное имущество НПФ превысило 540 млрд руб., а пенсионные резервы, сформированные в рамках добровольного пенсионного страхования, - более 400 млрд руб. Число участников НПФ составило около 6,5 млн чел. (9,5% от занятого в экономике населения), а негосударственные пенсии получают около 97 тыс. чел.

Негосударственное пенсионное страхование существует, как известно, в двух видах: корпоративное и индивидуальное.

НПФ предоставляет застрахованным лицам возможность выбора: либо получать пожизненную пенсию, либо срочную. Решение о том, в каком виде будет получать пенсию застрахованный, он может принять ближе к выплатному периоду. НПФ больше заинтересованы в работе с корпоративными клиентами, чем с индивидуальными, т.к. привлечение корпоративных клиентов обходится дешевле.

До 50% портфеля НПФ может быть вложено в акции. В последние годы мало кто из НПФ не пользовался этим правом, накупив преобладающее число акций и выжимая все возможное из роста фондового рынка. Однако почти весь 2007 г. российский рынок акций стоял на месте, а в 2008 г., как известно, произошел их обвал.

Доля поступивших страховых взносов от юридических лиц составляет 84%, остальная часть - это поступления физических лиц. Следует отметить, что происходит рост участия физических лиц в формировании добровольной накопительной пенсии; так, если в 2002 г. эта доля составляла только 6%, то за прошедшие годы она возросла почти в 3 раза.

Негосударственную пенсию в НПФ получают более 970 тыс. чел. (один из 42 пенсионеров). При этом, например, в Ханты-Мансийском автономном округе пенсию из НПФ получают 74% пенсионеров.

В тех отраслях, которые охвачены НПФ, удается в среднем обеспечить суммарный для всех видов пенсии коэффициент замещения не менее 40%. Средний размер негосударственной пенсии составляет более 1000 руб.

НПФ работают с разными схемами накопления пенсий: с установленными взносами или с установленными выплатами. На сегодняшний день в России большинство НПФ реализует схему с установленными размерами взносов. Если сравнивать долю пенсионных активов в ВВП России, то российские НПФ еще не имеют и 2% ВВП, тогда как в большинстве развитых стран Запада этот показатель превышает 50%. А в некоторых странах объемы добровольно накопленных пенсионных активов сопоставимы с ВВП.

Лидерами по объему пенсионных резервов являются следующие негосударственные пенсионные фонды: НПФ “Газфонд“ (56%), НПФ “Благосостояние“ (13%), “Ханты-Мансийский НПФ“ (5%), “НПФ электроэнергетики“ (3%), НПФ “Транснефть“ (2%) и др. К числу лидеров по объему пенсионных накоплений относятся: НПФ “Благосостояние“ (28%), НПФ “Лукойл-Гарант“ (16%), НПФ “Норильский никель“ (7%), “Большой пенсионный фонд“ (7%) и др.

Немаловажное значение для характеристики деятельности НПФ имеет такой показатель, как число застрахованных. По доле числа застрахованных в общей численности лидируют такие фонды, как НПФ “Благосостояние“ (29%), НПФ “Лукойл-Гарант“ (18%), “Большой пенсионный фонд“ (7%), “НПФ электроэнергетики“ (5%), НПФ “Норильский никель“ (4%) и др.

Корпоративное дополнительное пенсионное страхование реализуется в форме пенсионных систем отдельных отраслей и крупных корпораций или в форме пенсионных программ отдельных компаний (“Газпром“, РЖД, “Транснефть“, “Лукойл“, “Норильский никель“ и др.).

В настоящее время 26 крупнейших НПФ решают задачи пенсионного обеспечения в таких отраслях, как добыча и транспортировка газа (НПФ “Газфонд“), железнодорожный транспорт (НПФ “Благосостояние“), добыча, транспортировка и переработка нефти (6 фондов), машиностроение и оборонные отрасли (5 фондов), черная и цветная металлургия (4 фонда), банковская деятельность (3 фонда), электроэнергетика и связь (по 2 фонда), добыча полезных ископаемых (1 фонд). В этих фондах сосредоточено 94% всех пенсионных резервов и 67% участников. Они выплачивают пенсию 75% пенсионеров, получающих негосударственную пенсию, затрачивая на это 86% всех пенсионных выплат, осуществляемых в НПФ.

Корпоративные пенсионные программы используют в основном предприятия с большой численностью работников и предприятия среднего бизнеса. Корпоративные социальные программы реализуются в рамках договоров пенсионного обеспечения, заключаемых между фондом и организацией-вкладчиком. Вкладчиком является работодатель, уплачивающий пенсионные взносы в пользу работников, именуемых участниками. Пенсионный договор регламентирует размер и порядок уплаты пенсионных взносов; фонд осуществляет учет поступивших взносов на солидарном (едином для всех участников) или именном (отдельном для каждого участника) счете вкладчика и формирует пенсионные резервы, которые приносят инвестиционный доход; по достижении работником пенсионного возраста определяются размер негосударственной пенсии и порядок ее получения исходя из накопленной суммы. Как правило, предприятие само определяет порядок участия сотрудников в корпоративной пенсионной программе, а потому участниками могут быть весь коллектив предприятия, подразделение или отдельные сотрудники, что дает руководителю ценный инструмент мотивации как сотрудников всего предприятия в целом, подразделения или отдельного работника.

Подход к финансированию пенсионных программ может быть достаточно гибким - от 100% формирования программы со стороны предприятия до совместного финансирования программы вместе с сотрудником на основе определенных пропорций.

Сдерживающими факторами развития корпоративных пенсионных программ являются как внешние, так и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

- отсутствие понятной законодательной базы и непредсказуемость законодательства;

- отсутствие стимулирующего характера со стороны налогообложения;

- непредсказуемость результатов инвестирования;

- отсутствие активных предложений.

К внутренним факторам относятся:

- недоверие граждан к долгосрочным инструментам;

- недостаточная информированность;

- отсутствие опыта;

- нежелание брать на себя долгосрочные обязательства.

Таким образом, исходя из складывающейся ситуации на инвестиционном рынке, видимо, имеет смысл более серьезно и активно относиться к формированию будущего размера пенсии как на основе обязательной накопительной части, так и на основе дополнительной пенсии. Систематический выбор наиболее эффективно работающей управляющей компании или негосударственного пенсионного фонда - залог приумножения накопительных пенсионных средств.

Л.Аникеева
К. э. н.,

профессор
кафедры менеджмента
в социальной сфере
Государственного университета
управления

Подписано в печать
08.10.2009